Stratégie de placement et LSFin (circulaire 2025/2)

Allocation stratégique, allocation tactique, sélection des instruments, rebalancement, architecture ouverte ou fermée, effet de levier, concentration du risque : comment intégrer les règles dans votre pratique

Suitability, prise en compte de la situation financière et des objectifs financiers

Rappel des les différentes étapes de la construction d’un portefeuille. Quels sont les risques et les enjeux les plus importants du portefeuille ?

• Top-down ou bottom up ?
• Le choix du niveau de risque : métriques et valeurs.
• L’allocation stratégique et l’allocation tactique et leurs importances respectives.
• La sélection des instruments et le choix d’une architecture ouverte ou fermée.
• Le rebalancement, une partie intégrante de la stratégie.

Profil de risque, horizon de placement, taille du portefeuille : quels impacts sur le choix d’une stratégie adéquate ?

Le profil de risque est déterminé par la situation financière et par les objectifs financiers du client : qu’avez-vous besoin de savoir ? Qu’exige la loi ?

• Situation financière du client :
  • Fortune brute / dettes / fortune nette
  • Les autres actifs (immobilier,…) et autres portefeuilles / placements mobiliers
• Objectifs financiers et horizon de placement du client

A quels niveaux de la stratégie de placement la LSFin et la circulaire 2025/2 interviennent-elles ?

• Sur le niveau de risque : profil risque client
• Sur l’allocation stratégique et l’allocation tactique : pas d’impact
• Sur la sélection :
  • à travers les limitations en matière de concentration
  • l’utilisation des produits maisons
  • à travers l’exigence de suitability des produits
  • les autres obligations d’informer

L’exigence de suitability des produits

• L’exigence de suitability des produits conduit-elle à : ne mettre dans les stratégies les plus risquées que des produits risqués ; ne mettre dans les stratégies les moins risquées que les produits moins risqués ?
• Ne peut-on pas équilibrer le portefeuille en mettant des produits de différents niveaux de risques, en étudiant les corrélations entre eux… ?
• Quels peuvent être les critères d’affectation des instruments financiers par stratégie de placement

Défis d’implémentation de la circulaire 2025/2

Les risques de concentration

• Concentration du risque émetteur
• Selon la circulaire, le risque de concentration ne dépend pas de la qualité de l’émetteur : problèmes induits

Produits maison, architecture ouverte/fermée

• Les nouveautés de la circulaire
• Etablir des critères de sélection de produits externes
• Justifier l’emploi de produits maison

L’effet de levier / appels de marge

Compléter / clarifier vos documents contractuels et vos directives internes

Ecrire / décrire la stratégie de placement /impact sur le profil de risque

• Comment la stratégie doit-elle être formalisée dans le mandat de gestion, à quel niveau de détail ?
• La stratégie de placement contient-elle des objectifs / engagements de rendement, de performance et de risque ? Des benchmarks ?
• La stratégie de placement fait-elle référence au profil de risque de l’investisseur et contient-elle la démonstration que la stratégie est bien adéquate et appropriée par rapport au profil de risque particulier de l’investisseur ? Le profil de risque de l’investisseur doit-il être modifié en fonction du choix de la stratégie de placement ?

Rédiger de bonnes directives internes : claires et suffisamment précises

• Le rebalancement
• Les conflits d’intérêt, notamment le recours à des produits maison